El desarrollo de la crisis de las deudas soberanas ha creado la imagen del alemán trabajador frente al griego perezoso. El gráfico no habla de productividad ni de responsabilidad en el diseño de políticas públicas o asunción de riesgos privados, pero es sorprendentemente contraintuitivo: los griegos trabajaron, en la media, 690 horas más en 2008 que los alemanes (2.120 horas frente a 1.430 horas)....
Publicaciones de Abel Fernández
Hasta ahora, el gobierno ha tomado dos tipos de medidas para reducir el déficit público: aumentar los impuestos (el % a aplicar sobre la base imponible) y recortar el gasto. Con ello busca la reducción de un déficit estructural que amenaza con disparar la prima de riesgo de los bonos españoles. Pero la llave para la evolución del déficit público se encuentra en una tercera variable: la evolución de la base imponible o, dicho de otra forma, la reacción de los ingresos públicos ante las variaciones del PIB nominal....
Por primera vez en la historia moderna de España, el Gobierno decide bajar los salarios al sector público, dentro del paquete de medidas anunciadas para reducir el déficit público. Está claro que se trata de un movimiento clave para el recorte del déficit público. Sin embargo, la medida, por consistir un hito en la historia de la economía española, merece unas reflexiones:...
Los principales datos se pueden resumir así:
- Portugal, Irlanda, España e Italia deben el 120%, 370%, 460% y 590% de lo que debe Grecia.
- Alemania y Francia son, con mucho, los mayores acreedores de los países bajo sospecha, con el Reino Unido siguiendo en un tercer lugar.
- España es un fuerte acreedor de Portugal, ascendiendo el total de la deuda a 86.000 millones de euros (el 8% del PIB de España)
[img_assist|nid=171|title=Red de la deuda pública en Europa|desc=|link=none|align=center|width=640|height=639]...
Esta es la opinión de Simon Johnson y Peter Boone en su reciente post en el blog Economix. Merece la pena destacar los siguientes puntos:...
Recientemente la prestigios publicación “The Economist” ha dado a conocer su opinión sobre el informe del FMI para el G-20 acerca de cómo encontrar maneras para controlar el impacto futuro de las crisis financieras. (Leer aquí el artículo completo en The Economist).
El resumen de los principales puntos de interés es el siguiente:
- Los bancos “too big to fail” han venido disfrutando históricamente de una subvención implícita en su financiación. El mercado, consciente de este argumento, les ofrecía la posibilidad de obtener una financiación irracionalmente barata, que condujo al exceso de apalancamiento del sistema financiero.
- Tasar los pasivos exigibles sería entonces una buena forma de compensar por esta subvención implícita.
-En cambio, mejor sería todavía eliminar esta subvención, en vez de tener que recuperarla. Para ello debemos aprovechar esta ocasión para crear un verdadero esquema de resolución ocasional de estas entidades financieras “potencialmente too big to fail”.
-Debemos tratar las causas, no los síntomas: la segunda propuesta del FMI sobre gravar los beneficios de nada serviría. No podemos castigar a una entidad por tener beneficios recurrentemente, sin saber el por qué. Si queremos recaudar más dinero (argumento esgrimido por el FMI para esta segunda tasa), bastaría con subir la tasa aplicada en los pasivos exigibles....
El Instituto Nacional de Estadística ha confirmado, tras el desliz del pasado martes, que la tasa de paro ha superado ya la barrera del 20%.
Según la nota de prensa del INE, España cuenta ya con 4.612.700 parados, 602.000 más que hace un año. Asimismo, la ocupación ha descendido en España un 3,65% en los últimos doce meses, hasta los 18.394.200 ocupados....
La escenificación de la tragedia griega a la que estamos asistiendo ha deparado en su penúltimo acto tanto la rebaja de la calificación crediticia de la deuda pública de aquel país a la categoría de bono basura (BB+) como la reducción del rating de Portugal en dos noches hasta A-, y en el día de ayer a España hasta AA, tres países que junto con Irlanda e Italia están en el punto de mira de los mercados financieros. En estas últimas decisiones, sin duda, están pesando mucho las reticencias del núcleo duro de la Unión Europea, especialmente de Alemania, para poner en marcha de inmediato el plan de ayuda a Grecia. En todo caso, con independencia de la evolución de la economía helena, de la legitimidad de las propias agencias de rating, de las causas financieras de la actual crisis o del modelo de crecimiento del pasado, España afronta serios desafíos que debemos abordar con cierta emergencia, con certidumbre y decisión, después de meses de retraso....
La polémica está servida. Atención a la miríada de detalles:...
La atención de los países está ahora girando hacia cómo reducir el coste de futuras crisis financieras. Se trata de buscar “medidas hacia delante” que nos ayuden a mitigar en el futuro los costes fiscales directos de los rescates bancarios.
Sobre este tema, la opinión del FMI es, por orden de importancia, como sigue:
1. Cambios regulatorios: haciendo énfasis especial en la búsqueda de métodos para reducir el riesgo sistémico del sector.
2. Incrementar la supervisión. Si bien, incluso en este caso, habrá siempre fallos de entidades financieras.
3. Por lo que se enfoca este informe en buscar un diseño de medidas que puedan reducir el coste fiscal de potenciales futuros rescates del sector bancario. En concreto, nos centraremos en:
a. Asegurarnos que el sector financiero aporta el valor esperado de las ayudas fiscales directas recibidas.
b. Reducir mediante la creación de correctos incentivos, la probabilidad y el impacto de futuras crisis financieras....
ACTUALIZACIÓN: Lee aquí nuestra entrevista con Esther Duflo.
La investigadora francesa del Massachussets Institute of Technology Esther Duflo ha obtenido el prestigioso galardón, que premia al mejor economista mundial de menos de 40 años, imponiéndose a candidatos como Amy Finkelstein (también del MIT), Sendhil Mullainathan (Harvard) o Jonathan Levin (Stanford). El premio es considerado "la antesala del Nobel", puesto que doce de los treinta premiados han ganado el premio que otorga el Banco de Suecia, mientras varios premiados más se encuentran en posición de conseguirlo.
El nombre de Esther Duflo está completamente asociado al Poverty Action Lab del MIT, el instituto de investigación recientemente galardonado con el premio de la Fundación BBVA por la aplicación de métodos científicos para la investigación de las causas y la problemática del subdesarrollo. Gran parte del trabajo de Duflo se ha centrado en el trabajo de campo y la realización de experimentos controlados, en la que es pionera dentro del campo de la economía....
La caída en los costes de comercio
Si hay algo evidente al analizar los datos de costes de comercio, es que estos han caído significativamente durante las últimas décadas. Por un lado, los costes de transporte puro se han abaratado por una armonización de la logística, principalmente por la estandarización del sistema de contenedores. Los gastos de negociación, y de transacción en general, han caído también por el desarrollo del sector de las telecomunicaciones; hoy en día, una videoconferencia con Japón tiene un coste marginal nulo gracias a Skype; las antiguas cartas y los telegramas han sido paulatinamente sustituídos por correos electrónicos....
Imagina que las variaciones anuales de precios de todos los bienes que consumimos estuviesen atadas, por contrato, a la evolución del IPC. En este caso extremo, sencillamente no habría inflación "aparente", el IPC sería un indicador inútil. Lo cual quiere decir que los inevitables ajustes económicos sucederían por otras vías: cantidades o calidades.
Demos un paso atrás hacia un ejemplo menos extremo y consideremos que un bien (en nuestro caso, el contrato de alquiler) está anclado al IPC mientras el resto fluctúa con libertad. En ese caso, el IPC recogería, con todas sus imperfecciones, la inflación media de los precios de todos los bienes; es decir, la depreciación de la moneda +/- los pequeños ajustes del efecto Balassa-Samuelson. Los problemas de este caso son dos:...
Tenemos un problema muy serio con las estadísticas de precios de vivienda. El siguiente gráfico, del Bureau of Economic Analysis de EEUU, lo resume perfectamente:
[img_assist|nid=133|title=Evolución de los precios de la vivienda y de la cesta completa de bienes - EEUU|desc=|link=none|align=center|width=640|height=427]
El gráfico muestra la variación de precios de la vivienda y del conjunto de la cesta del IPC estadounidense. El peso de la vivienda en el total de la cesta es del 40%. Del gráfico se extrae que:
a) En términos nominales, el precio de la vivienda todavía no ha empezado a caer en EEUU.
b) En términos reales, el precio de la vivienda habría comenzado a caer a finales de 2009 (punto de corte entre la línea de la vivienda y la de la "core inflation".
Lo cual es, de acuerdo con las estadísticas más fiables sobre la evolución de la vivienda (ver Índice Case-Shiller), completamente falso. El problema es serio porque la inflación es el dato-nucleo de la política monetaria, tanto de la actual como de la que pueda emerger en el futuro....
Imagina que eres el responsable de la regulación laboral de un país: ¿cual sería tu objetivo?
a) Minimizar la probabilidad de que a un trabajador lo despidan de su actual empresa
b) Maximizar la probabilidad de que un trabajador pueda trabajar siempre que quiera
Los dos objetivos parecen perseguir lo mismo: que el menor número de gente posible esté en el paro. Pero una cosa es "parecer" y otra es la realidad. La primera vía parece que protege al trabajador del desempleo, pero la rigidez que genera hace mucho más difícil encontrar empleo cuando no lo tienes. La muestra de ello está aquí en España....
Aunque el título y la tesis del libro puedan parecer la obra de un autor anti-sistema o políticamente extremista, nada más lejos de la realidad. Simon Johnson es catedrático de economía en el MIT (Instituto Tecnológico de Massachussets), uno de los departamentos punteros en economía a nivel mundial, y ha sido Economista Jefe del FMI....
Ravi Balakrishnan, Mitali Das, y Prakash Kannan, economistas del equipo de análisis del FMI, publican hoy, 14 de abril de 2010, una trabajo de investigación sobre la situación de los mercados laborales en las principales economías avanzadas....
Desde GurusBlog nos llega un mapa del mundo en el que las áreas de los países son proporcionales a su nivel de deuda total. Como tantas veces, la imagen dice más que mil palabras, aunque es necesario tener en cuenta de que se trata de niveles totales, no de ratios per cápita.
[img_assist|nid=121|title=Áreas proporcionales a la deuda total por países|desc=|link=none|align=center|width=640|height=355]...
El analista Kevin Drum detalla 10 razones para el pesimismo sobre la economía de EEUU:
1. La actual recesión es una recesión de balance, no una inducida por el Banco Central. Paul Volcker causó la recesión de 1981 al subir los tipos de interés y la finalizó al bajarlos. Esto no va a suceder esta vez.
2. De hecho, ya no habrá más estímulo de la política monetaria. Los tipos ya están a cero y Ben Bernanke ha dejado claro que no planea bajarlos más fijando un objetivo de inflación más alto....
El pasado 15 de diciembre, aprovechando el lanzamiento del proyecto Enclave, la Ministra de Cultura había anunciado la aplicación del tipo superreducido del IVA (4%) para los libros en formato digital. Pero la Dirección General de Tributos ha dejado claro que, con la ley en la mano, sólo los libros que se vendan en un soporte físico podrán beneficiarse de la reducción, puesto que la simple transferencia de archivos es considerada como una transacción de comercio electrónico, no elegible para el tipo superreducido según la normativa comunitaria....
Samuel Bentolilla, profesor de economía en el CEMFI, detalla las estadísticas recientes del mercado de la vivienda y señala que el ajuste esperado en precios todavía no se ha cumplido. El consenso acerca de las caídas de precios en el mercado de la vivienda no era nunca inferior al 30%, pero el ajuste registrado por la mayoría de organismos en España se encuentra un order de magnitud por debajo.
¿Pueden estar actuaciones del sector público detrás del retraso en el ajuste?
Leer el artículo completo...
El Índice de Producción Industrial (IPI), hecho público ayer por el INE, muestra algunos signos de recuperación de la economía española. Seis comunidades autónomas (Navarra, Galicia, Castilla y León, Comunidad Valenciana, Cataluña y Extremadura) han experimentado un aumento en su producción industrial durante los últimos 12 meses. El índice general sigue presentando una caída interanual, pero dicha disminución se ha atenuado....
Tano Santos, profesor de economía y finanzas de la Universidad de Columbia, cierra la serie de artículos en los que ha analizado el apalancamiento de la economía española en el contexto internacional. En este tercer y último artículo se centra en el apalancamiento del sector privado, tanto de familias como empresas....
Simon Johnson es profesor de economía en el MIT y ex-economista jefe del FMI. Peter Boone es presidente de la fundación "Intervención Efectiva" en el "London School of Economics' Center for Economic Performance".
Kazajstán puede estar muy lejos de la eurozona, pero sus experiencias económicas recientes son altamente relevantes para las tribulaciones actuales del euro. Mientras la zona del euro lucha con las crisis de deuda y la austeridad de sus miembros más débiles, Kazajstán está surgiendo de un colapso generalizado del sistema bancario con una recuperación económica sólida.
Durante gran parte de la década pasada, un despilfarro de préstamos se apoderó de Kazajstán, cortesía de los bancos globales –como fue el caso en gran parte del sur de Europa-. La toma de crédito en el exterior por parte de los bancos kazajos llegó a representar cerca del 50% del PBI, y muchos de estos fondos se utilizaron para proyectos de construcción. Mientras entraba dinero a raudales, los salarios subían, los precios de los bienes raíces alcanzaban niveles próximos a los parisinos y la gente se engañaba a sí misma pensando que Kazajstán se había convertido en el último tigre de Asia....