Finanzas

Con el fin de la Ley Salgado los depósitos han vuelto a los clientes con mejores características y mejor remuneración. Todas las entidades se han lanzado de lleno a ofrecer depósitos que superan ampliamente el 4%, la barrera que hasta hace poco no podían traspasar según lo establecido en el derogado Real Decreto 771/2011. Muchos […]...

De no habernos convertido en los involuntarios protagonistas de la historia, podríamos decir que la situación es hasta emocionante. ¿Tendrá inminentemente lugar un rescate? Nos referimos al rescate al Estado, claro. Mención aparte merece la recapitalización bancaria tras el test de Oliver-Wyman. Tenga la validez que tenga, el test es en la práctica lo que […]...

El pasado domingo 30 de septiembre, el diario El Mundo, en su suplemento de economía “Mercados”, publicó un reportaje especial sobre Cataluña y su posible independencia. Desde Sintetia hemos tenido el honor de participar con el artículo de opinión que reproducimos a continuación. … La viabilidad de la independencia de Cataluña depende, entre otros factores, […]...

Quizá ya lo sepan, pero conviene recordarlo: la población de China e India en conjunto equivalen a algo más del 35% de la población mundial total. El siguiente país más poblado, Estados Unidos, no llega al 5%. España, por su parte, alberga a alrededor del 0,65% de la población mundial. Pese a que los economistas […]...

Desde hace algunos años, todas las miradas de los economistas en el mundo observan con interés la evolución de la economía en China. Cada nuevo dato publicado proporciona argumentos a una gran mayoría que esperan un “aterrizaje forzoso” o, en inglés, “hard landing”, de su economía en un futuro cercano. Sin embargo, existen todavía algunos […]...

La solicitud de más de 5.000 millones por parte de Cataluña al Fondo de Liquidez Autonómica ha abierto un debate en España. El propio Xavier Sala-i-Martín expone bien una parte fundamental de ese debate en un reciente post titulado “El rescate de Cataluña”.  Entre los argumentos más destacados está la afirmación de que Cataluña está […]...

Empecemos recapitaluando algunos datos. Firmamos el ya famoso MoU (Memorandum of Understanding) y todo hacía entrever que teníamos disponibles un primer tramo de 30.000 millones de euros (de un total de 100.000 millones) para inyectar en el sistema financiero español. Pero tras el anuncio, las tormenta financiera no amainó sino que azotó aún más con […]...

El Gobierno Central se ha lanzado al proceso de “rescatar” a sus Comunidades Autónomas (CCAA). Para ello se han diseñado dos herramientas: El Fondo para la Financiación de Pago a Proveedores (FFPP) y el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA). En ambos casos, los préstamos que estos Fondos concedan a las CCAA estarán garantizados con su […]...

Recientemente se pudo leer en Sintetia un acertado artículo bajo el título “¿Son realmente los mercados un reflejo de la coyuntura económica?” donde Andrés Alonso nos brinda algunas ideas verdaderamente valiosas: (a) Se observa actualmente en los mercados el fenómeno de la reflexividad, donde en lugar de ser los precios un mero reflejo de sus fundamentos (siendo los fundamentos […]...

El día a día en los mercados financieros recuerda ya al famoso dicho de “¿Qué fue primero, el huevo o la gallina?” En este caso, el dilema es ¿Qué fue primero, la prima de riesgo o la recesión económica? La prima de riesgo está omnipresente en la sociedad española, invade los medios de comunicación, las […]...

En julio de 2009, el Banco Central de Suecia se convertía en el primer Banco Central del mundo en cobrar a sus bancos por sus excesos reservas depositadas. Ante la gravedad de la situación actual muchos analistas han afirmado recientemente que el BCE debería usar todos los resortes a su alcance, al igual que hizo […]...

El Banco Central Europeo (BCE) ha dado un golpe de efecto importante en la tarde de hoy, anunciando por sorpresa una medida restrictiva: hasta ahora, los bancos podían acudir a por dinero al BCE depositando como garantía cierto tipo de activos (el llamado colateral), pero a partir de hoy podrán hacerlo con un tipo de […]...

Hace unos días llegó a mis manos una magnífica conferencia de Mohamed A. El-Erian, CEO y co-CIO de PIMCO, una gran gestora internacional de inversiones. La conferencia, cuyo título es «Evolution, Impact and Limitations of Unusual Central Bank Policy Activism» («Evolución, impacto y limitaciones de la política monetaria no convencional de los Bancos Centrales»), plantea […]...

Esta semana ha sido una montaña rusa para la prima de riesgo. Se abría con el anuncio del rescate a la banca, el cual no convence y devuelve la prima de riesgo a máximos absolutos. ¿Las razones? La falta absoluta de concreción. Ayer se anunciaron los test de estrés de Oliver Wyman y Roland Berger. […]...

¿A qué país corresponden los siguientes datos macro? Déficit sobre el PIB del 4,1%, una deuda sobre el PIB del 87,2%.  En el año 2011, crecimiento del 1,5% y tasa de paro actualmente en el 10%. ¿Corresponderán a Francia? ¿A Holanda? Son buenos datos, o al menos no muy malos; parece que se trata de […]...

Una vez pasados los dos grandes macro-eventos de las pasadas semanas, el rescate a nuestro sistema financiero y el resultado “menos malo” en las elecciones de Grecia, la rentabilidad que se exige a nuestros bonos rebasa por primera vez el 7%. ¿Qué opciones nos quedan en este momento? ¿Es el 7% la barrera definitiva para […]...

Al solicitar el rescate o línea de crédito no estábamos desde luego solicitando ningún tratamiento novedoso para nuestro sistema financiero. El EFSF había preparado ya este instrumento considerando algunas contingencias que merece la pena repasar.  A falta de explicaciones oficiales, podemos revisar el documento original en el que el EFSF explica cómo está dispuesto a […]...

Vamos conociendo poco a poco los detalles del rescate financiero, y lo máximo que podemos hacer por el momento es ir presentando ciertos pensamientos «aleatorios», siguiendo el estilo que le gusta al maestro Xavier Sala-i-Martin. Pensamiento nº 1: el rescate se instrumenta a través del FROB como agente financiero. Sin embargo, el contrato de adhesión […]...

Hemos salido de una burbuja de optimismo y entrado en otra de pesimismo. Durante el mandato de Alan Greenspan se acuñó el término de «exuberancia irracional”, que refleja una situación de exceso de optimismo. En España, en la actualidad, la sensación es la contraria: vivimos un exceso de pesimismo. ¿Cómo podríamos llamar a esto? Se […]...

Cuando un seguro de impago a corto plazo es más caro que a largo plazo, el mercado piensa que la quiebra del asegurado es más probable que se produzca pronto que tarde. Por ejemplo, podemos pensar que Grecia es muy posible que deje de pagar su deuda dentro de 6 meses, pero que, si sobrevive […]...

Nos encontramos en uno de esos momentos en los que uno sabe que va a ocurrir algo, pero no tiene muy claro exactamente qué. Me refiero, por supuesto, a la intervención del Banco Central Europeo (BCE). El mercado no puede sostener mucho más la situación actual, por lo que se espera algún tipo de medida […]...

Aunque es necesario reconocer que la labor no es en absoluto sencilla y que el actual Gobierno ha heredado una situación muy mala del sistema financiero, la última fase de la reforma financiera es, cuanto menos, injusta. Se trata de una solución a un problema mal enfocado y aplicada en mal momento, lo cual la convierte […]...