Finanzas

Sin duda, pasamos por un nuevo episodio en la crisis de deuda soberana. Grecia con sus tres ratings en el nivel justamente anterior a la quiebra, las noticias sobre Italia y su plan de austeridad y la verificada incapacidad de Grecia para pagar sus deudas incluso con el 5º tramo del rescate desembolsado ya....

Dominique Strauss Kahn, alias DSK, y su juicio por violación es una noticia ampliamente propagada. Una buena referencia es este blog permanente al respecto abierto en el FT.com.

Hoy hemos conocido nuevos indicios del caso, que parecen apuntar a una duda razonable sobre la no culpabilidad de todos los cargos que se le imputan. Un buen artículo al respecto aquí....

El índice más nombrado en los análisis de volatilidad de mercado es sin duda el VIX. Se trata de la volatilidad implícita en las opciones sobre el índice americano de bolsa SP500. Una de las incógnitas en estos turbulentos tiempos es por qué la volatilidad a futuro descontada por estas opciones no sube.

[img_assist|nid=598|title=Evolucion Volatilidad cotizada en SP500 (Indice VIX)|desc=|link=none|align=center|width=640|height=331]...

La situación del riesgo España empeora, ahora sí, y la incertidumbre es la gran causante aquí. No parece que España sufra riesgo ideosincrático contra el crédito nuestro en particular, pero el riesgo sistémico de Europa en general, está ahí.

Repasemos el índice experto que construimos hace unos días. Tenía las siguientes variables y valores a fecha 17 de junio.

• Diferencial a 10 años de España contra Alemania: 266 p.b.
• Pendiente de la curva de bonos de España 2 años - 10 años: 209 p.b....

Estamos ante un nuevo repunte de los indicadores de alarma en el riesgo de crédito de España. Leemos que el repunte en el diferencial de España contra Alemania a 10 años toca máximos históricos en 280 puntos básicos, sólo vistos en Noviembre de 2010. El CDS de España a 5 años se eleva por encima de niveles de 300 puntos básicos, elevando así las alarmas sobre la situación de España....

Muchas son las críticas que han estado recibiendo las agencias de rating por su papel durante la crisis, y su responsabilidad sobre la sostenibilidad de la carga de la deuda de los emisores en general, y de los Gobiernos en particular durante los dos últimos años....

Debido a su longitud, el artículo se ha dividido en varias partes. Puedes leer la primera parte aquí, la segunda parte aquí y la tercera aquí....

Debido a su longitud, el artículo se ha dividido en varias partes. Puedes leer la primera parte aquí y la segunda parte aquí.

Carlos Arenillas es el Presidente Ejecutivo de Equilibria Investments y ha sido Vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

3. El préstamo de valores...

Debido a su longitud, el artículo se ha dividido en varias partes. Puedes leer la primera parte aquí.

Carlos Arenillas es el Presidente Ejecutivo de Equilibria Investments y ha sido Vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

2. Derivados y ventas en corto

Los mercados de derivados y las ventas en corto están intensamente ligados....

Debido a la longitud del presente artículo, se ha dividido el mismo en dos partes. La segunda parte se publicará la semana que viene.

Carlos Arenillas es el Presidente Ejecutivo de Equilibria Investments y ha sido Vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

1. Introducción...

El diferencial de los bonos de deuda entre España y Alemania, en su versión a 10 años, es el termómetro más conocido y utilizado de nivel de riesgo de crédito. Y hoy nos encontramos en máximos históricos de apreciación de riesgo de crédito de España, siguiendo la interpretación habitual de este indicador.

Pero, a diferencia del pánico vivido en Junio, ahora el mercado parece estar apostando por las diferentes velocidades de crecimiento de los países a través de sus primas de riesgo de crédito.

Veamos cuales son las diferencias entre ambas crisis de pánico....

La agencia de rating china Dagong Global Credit Rating ha bajado la calificación de la deuda pública de EEUU desde AA- hasta A+. Se trata de la segunda vez en el año que le baja la calificación a EEUU, y es la única agencia internacional de rating que ha dado este paso....

Estamos experimentado un incremento histórico en la correlación de los activos. Desde el comienzo de la crisis los movimientos de los precios de los activos se vuelven cada vez más sincronizados....

El mercado de CDS acaba de valorar las últimas noticias en torno a la economía española positivamente. España está consiguiendo transformar la incertidumbre de los mercados financieros en riesgo. Y los mercados saben cómo poner precio al riesgo, pero no a la incertidumbre....

¿Os imaginais si para pedir una hipoteca tuviéramos que comprar nuestro propio análisis de solvencia? Lo llevaríamos a la sucursal del banco, quien invertiría en nosotros o no en función sólo de dicho análisis, porque la sucursal, imaginemos, no tiene mejor capacidad de análisis que esa. Pues bien, hasta la fecha, este es el caso en los mercados de capitales mayoristas....

Simon Johnson, ex economista jefe del FMI, es cofundador de una destacada bitácora económica, http://BaselineScenario.com, profesor en la Escuela Sloan de Administración de Empresas del MIT e investigador superior del Instituto Peterson de Economía Internacional. Peter Boone, Presidente de Intervención Eficaz del Centro de Rendimiento Económico de la London School of Economics, es uno de los directores de Salute Capital Management Ltd.....

En medio de una crisis global de la deuda soberana surgen las dudas sobre si existen o no los Soberanos “auténticos” (true sovereigns).

El contagio inicial a países de la periferia europea como Grecia, Irlanda, Portugal, o España, ha hecho dudar a muchos inversores sobre el futuro de la solvencia de países centrales como Reino Unido o Estados Unidos. De hecho, las propias agencias de rating han dado toques de atención a estos últimos, afirmando que se están acercando peligrosamente al umbral que marca la máxima calificación crediticia de triple A....

Luigi Zingales es catedrático de economía de la Universidad de Chicago.

En su período de sesiones de julio, el Parlamento Europeo aprobó algunas de las normas más estrictas del mundo sobre las primas pagadas a los banqueros. El objetivo es el de reducir el riesgo a que se exponen las entidades financieras....

Nouriel Roubini es profesor de la Universidad de Nueva York y presidente del observatorio Roubini Global Economics (RGE).

En el filme Wall Street de 1987, el personaje Gordon Gekko declaraba estupendamente “La codicia es buena”. Su credo se convirtió en el rasgo distintivo de una década de excesos corporativos y del sector financiero que terminó en el colapso a fines de los años 1980 del mercado de bonos basura y la crisis de las sociedades de ahorro y préstamo. El propio Gekko fue enviado a prisión....

Tano Santos es profesor de Finanzas en la Universidad de Columbia y colaborador del blog "Nada €$ Gratis" de Fedea....

Recientemente hemos conocido la noticia de que la agencia de calificación crediticia Standard & Poors ha rebajado a España su calificación crediticia. En concreto, esta agencia baja la calificación de AA+ a AA. Es decir, un notch (nivel). Ante esta circunstancia, estamos oyendo muchas críticas sobre la racionalidad del negocio de una agencia de rating....

Estas son las claves para analizar el rescate a Grecia: la pendiente (invertida) del CDS y el plan de financiación (creíble) a medio y largo plazo. Desde que Grecia pidió formalmente la activación del plan de rescate, el 23 de abril de 2010, muchos han sido los rumores acerca de cómo se implementará el rescate anunciado (consultar aquí los detalles).

Podemos echar la mirada hacia atrás para ver qué señales nos dan los mercados acerca de una posible quiebra de un emisor. Para ello, debemos fijarnos en la pendiente del CDS. Para este análisis, me basaré en la pendiente 3 vs 1 años como variable indicador (idea ya comentada en Sintetia).

Esta es la pendiente 3 vs 1 de los principales soberanos “periféricos” sobre los que hoy gira la situación:
1. Grecia: - 145 p.b.
2. España: 24 p.b.
3. Portugal: - 13,5 p.b.
4. Italia: 10,5 p.b....