Economía española

Empecemos recapitaluando algunos datos. Firmamos el ya famoso MoU (Memorandum of Understanding) y todo hacía entrever que teníamos disponibles un primer tramo de 30.000 millones de euros (de un total de 100.000 millones) para inyectar en el sistema financiero español. Pero tras el anuncio, las tormenta financiera no amainó sino que azotó aún más con […]...

El Gobierno Central se ha lanzado al proceso de “rescatar” a sus Comunidades Autónomas (CCAA). Para ello se han diseñado dos herramientas: El Fondo para la Financiación de Pago a Proveedores (FFPP) y el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA). En ambos casos, los préstamos que estos Fondos concedan a las CCAA estarán garantizados con su […]...

Recientemente se pudo leer en Sintetia un acertado artículo bajo el título “¿Son realmente los mercados un reflejo de la coyuntura económica?” donde Andrés Alonso nos brinda algunas ideas verdaderamente valiosas: (a) Se observa actualmente en los mercados el fenómeno de la reflexividad, donde en lugar de ser los precios un mero reflejo de sus fundamentos (siendo los fundamentos […]...

Hace dos semanas, un artículo titulado “Posibles soluciones al crecimiento de España (II): el corto plazo” dio lugar a una discusión con algunos lectores, tanto en los comentarios como en Twitter, sobre la idoneidad de la desgravación por vivienda o del gravamen del IBI. Concretamente, un comentario en Twitter argumentaba: “¿El IBI os parece justo? […]...

España ha alcanzado su tercera gran final consecutiva tras una fase final de Eurocopa relativamente tranquila, solo perturbada por unos ciertos momentos de agobio frente a Croacia y, por supuesto, por la tanda de penaltis contra Portugal en semifinales. No es ningún secreto que la capacidad competitiva de España ha dado un paso de gigante durante […]...

Una vez pasados los dos grandes macro-eventos de las pasadas semanas, el rescate a nuestro sistema financiero y el resultado “menos malo” en las elecciones de Grecia, la rentabilidad que se exige a nuestros bonos rebasa por primera vez el 7%. ¿Qué opciones nos quedan en este momento? ¿Es el 7% la barrera definitiva para […]...

El FMI ha solicitado al Gobierno de España que acelere la aplicación de la anunciada devaluación competitiva, así como una nueva rebaja del sueldo de los funcionarios. ¿Qué implicaciones tiene la propuesta? La devaluación competitiva se compone, como analizábamos hace unas semanas,  de un aumento del IVA compensada con una bajada de las cotizaciones sociales. […]...

El revuelo alrededor del rescate del sistema financiero español ha vuelto a dejar en un segundo plano el problema real de la economía española: la ausencia y las pobres perspectivas del crecimiento económico. Estamos convencidos de que este olvido es un gravísimo problema; al fin y al cabo, tanto la restructuración del sector financiero como […]...

Al solicitar el rescate o línea de crédito no estábamos desde luego solicitando ningún tratamiento novedoso para nuestro sistema financiero. El EFSF había preparado ya este instrumento considerando algunas contingencias que merece la pena repasar.  A falta de explicaciones oficiales, podemos revisar el documento original en el que el EFSF explica cómo está dispuesto a […]...

Vamos conociendo poco a poco los detalles del rescate financiero, y lo máximo que podemos hacer por el momento es ir presentando ciertos pensamientos «aleatorios», siguiendo el estilo que le gusta al maestro Xavier Sala-i-Martin. Pensamiento nº 1: el rescate se instrumenta a través del FROB como agente financiero. Sin embargo, el contrato de adhesión […]...

Hemos salido de una burbuja de optimismo y entrado en otra de pesimismo. Durante el mandato de Alan Greenspan se acuñó el término de «exuberancia irracional”, que refleja una situación de exceso de optimismo. En España, en la actualidad, la sensación es la contraria: vivimos un exceso de pesimismo. ¿Cómo podríamos llamar a esto? Se […]...

Cuando un seguro de impago a corto plazo es más caro que a largo plazo, el mercado piensa que la quiebra del asegurado es más probable que se produzca pronto que tarde. Por ejemplo, podemos pensar que Grecia es muy posible que deje de pagar su deuda dentro de 6 meses, pero que, si sobrevive […]...

Uno de los problemas más acuciantes de la economía española en el largo plazo -¡quizás el mayor!- es la situación estructural de las cuentas de la Seguridad Social, concretamente en lo relacionado con las pensiones públicas. Y es el más acuciante porque hay poco margen para las sorpresas en su evolución. La evolución demográfica es […]...

La agenda por el Crecimiento cobra fuerza en Alemania, Italia y, en general, en toda Europa....

Es difícil saber dónde empezar a analizar una batería de medidas fiscales tan amplia como la anunciada el pasado viernes por el Gobierno entrante. El resumen podría ser que quizás no había otra alternativa ante la inoperancia fiscal de las comunidades autónomas, las cuales, aun teniendo autoridad fiscal para modificar el IRPF, parecían preferir naufragar presupuestariamente antes que tocar ningún tramo....

“Burbuja inmobiliaria” ha sido la expresión estrella de los últimos años, y no sin razón. No obstante, dentro del mundo académico sigue habiendo discrepancias sobre qué es exactamente una burbuja. El propio Eugene Fama, padre de la “hipótesis de los mercados eficientes” (EMH) lo expresaba así en una entrevista en The New Yorker”:...

Leímos esta noticia la semana pasada. Después de los excesos de deuda viene la resaca de embargos. Si bien en EEUU existe la posibilidad de que el hipotecado salde su deuda con el banco devolviendo las llaves de la casa, hasta hoy, en España, un banco tiene derecho a subastar la casa que posee en hipoteca y seguir exigiendo la deuda al individuo si no recupera todo. De ahí el hito que marca este fallo (que no es firme)....

El próximo mes de enero entra en vigor una de las principales medidas tomadas por el ejecutivo en mayo de 2009 como respuesta a la necesidad de un cambio de modelo productivo: el fin de la deducción por la compra de la vivienda habitual para rentas superiores a 24.100 euros. La medida podría haber sido […]...

Sintetia se toma un descanso vacacional del 6 al 29 de agosto. A la vuelta, tendremos novedades, entrevistas con Tim Harford o Tyler Cowen, y cubriremos en detalle la penúltima aventura de Paul Romer.

Para aquellos que nos descubran durante el verano, podéis hacer un repaso a nuestros artículos y posts más relevantes:...

El pasado 8 de julio, el prestigioso semanario británico The Economist publicaba un artículo en el que se indicaba que el nivel de precios agregados en el sector inmobiliario residencial en España está sobrevalorado en más de un 50%.

¿En qué se basa para afirmar esto? En los resultados de un estudio comparativo a nivel mundial cuya metodología consiste en comparar las rentabilidades de estos inmuebles a través de su alquiler, llegando a la conclusión que algunos países están por encima de esa media y otros por debajo....

Una misma vivienda, mismas condiciones económicas. El alquiler cuesta 1.000 euros al mes. La cuota hipotecaria le cuesta 1.000 euros al mes. ¿Qué prefieren?

La mayoría de personas (al menos en España) apostaríamos que se decanta por pagar la hipoteca. El argumento más utilizado es que “nos da derecho a la propiedad” de la vivienda, mientras que en cambio el alquiler es “tirar el dinero a un fondo perdido”....

Imagina que las variaciones anuales de precios de todos los bienes que consumimos estuviesen atadas, por contrato, a la evolución del IPC. En este caso extremo, sencillamente no habría inflación "aparente", el IPC sería un indicador inútil. Lo cual quiere decir que los inevitables ajustes económicos sucederían por otras vías: cantidades o calidades.

Demos un paso atrás hacia un ejemplo menos extremo y consideremos que un bien (en nuestro caso, el contrato de alquiler) está anclado al IPC mientras el resto fluctúa con libertad. En ese caso, el IPC recogería, con todas sus imperfecciones, la inflación media de los precios de todos los bienes; es decir, la depreciación de la moneda +/- los pequeños ajustes del efecto Balassa-Samuelson. Los problemas de este caso son dos:...